塑料 難有趨勢(shì)性行情

9月塑料主力合約1801自高位回落，經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的下跌，從最高10605元/噸下跌至最低9465元/噸。而在金九銀十需求以及廢塑料禁止進(jìn)口政策逐步實(shí)施下， 1801合約展開(kāi)了一波反彈回升行情，從最低的9245元/噸反彈至9920元/噸，大幅反彈接近700元/噸。

颶風(fēng)影響下，原油價(jià)格上升

美國(guó)9月迎來(lái)颶風(fēng)季，哈維、伊馬爾以及最近的NATE等颶風(fēng)強(qiáng)勢(shì)登陸給沿岸煉廠產(chǎn)能帶來(lái)巨大打擊。從EIA報(bào)告可以看出，煉廠開(kāi)工始終處于相對(duì)較低位置。同理，乙烯和石腦油這些原油提煉的下游產(chǎn)品也受到了不小的沖擊。乙烯和石腦油價(jià)格目前都處于近幾年的價(jià)格高點(diǎn)，從成本端支撐來(lái)看，塑料繼續(xù)下跌空間有限。

供給端外減內(nèi)增，總體平穩(wěn)

美國(guó)颶風(fēng)今年登陸德克薩斯州，EIA報(bào)告顯示，美國(guó)煉廠開(kāi)工大幅下降至77%左右，達(dá)到2008年以來(lái)的最低水平。哈維颶風(fēng)已經(jīng)導(dǎo)致登陸點(diǎn)附近的9家化工廠和4家煉油廠停產(chǎn)，影響了1.85億噸煉油產(chǎn)能。且根據(jù)消息稱，經(jīng)歷洪水后的煉廠需要經(jīng)過(guò)安全排查、檢修和更換配件等步驟才可以完全復(fù)產(chǎn)，最快也要等到11月。

因此，美國(guó)聚烯烴價(jià)格應(yīng)聲上漲，截至9月20日，CFR日本遠(yuǎn)東線性低端價(jià)格達(dá)到9847元/噸，盤(pán)面對(duì)外盤(pán)倒掛327元/噸，對(duì)比9月初，進(jìn)口料利潤(rùn)下降450元/噸，且外盤(pán)后續(xù)仍有上漲潛力。內(nèi)外盤(pán)價(jià)格倒掛，將會(huì)持續(xù)影響到10月的進(jìn)口量。

旺季漸過(guò)，后期需求或下降

農(nóng)膜開(kāi)工率在10月達(dá)到頂峰狀態(tài)，而2016年和2017年農(nóng)膜開(kāi)工率走勢(shì)基本一致。可以預(yù)見(jiàn)在10月農(nóng)膜開(kāi)工率上行過(guò)后，對(duì)原料端的需求將有所下降。且目前大中型農(nóng)膜企業(yè)原料庫(kù)存有10天左右，小型企業(yè)按訂單采購(gòu)。下游企業(yè)認(rèn)為目前原料價(jià)格偏高，保持著隨買隨用的備貨策略，聚乙烯價(jià)格難有大幅上漲動(dòng)能。

目前期貨市場(chǎng)氛圍不佳，且月內(nèi)石化合同戶任務(wù)完成欠佳，銷售業(yè)績(jī)壓力較大，再上國(guó)慶中秋雙節(jié)備貨后，庫(kù)存或進(jìn)一步累積，因此短期內(nèi)石化以積極去庫(kù)存為目的，頻繁下調(diào)出廠價(jià)格，使得市場(chǎng)進(jìn)一步下跌。

截至10月18日，石化四大地區(qū)庫(kù)存在5.54萬(wàn)噸左右，較10月11日庫(kù)存減少3344萬(wàn)噸左右，降幅達(dá)6.1%。社會(huì)庫(kù)存總量較上周也下跌3.8，比去年同期高14.5%，整體庫(kù)存處于中等位置。因節(jié)后備貨開(kāi)單較多，因此石化庫(kù)存有所下降。但是，在下游開(kāi)工率比去年同期增幅較大的情況下，社會(huì)庫(kù)存反而同比高出14.5%，說(shuō)明供應(yīng)力度較大，后期需求旺季過(guò)后，庫(kù)存將有所積累。

綜合以上分析，從聚乙烯基本面來(lái)看，上有頂，下有底，目前并沒(méi)有明顯的供需矛盾。供應(yīng)方面，隨著前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定，維持較高開(kāi)工率;而內(nèi)外盤(pán)價(jià)格倒掛，或?qū)⑼侠?0月聚乙烯進(jìn)口量;再加上禁止廢塑料進(jìn)口政策年底執(zhí)行，廢塑料供給缺口打開(kāi)，將刺激下游對(duì)新料的需求。需求方面，金九銀十傳統(tǒng)旺季即將過(guò)去，雖然下游開(kāi)工率同比去年增幅較大，雙節(jié)過(guò)后，下游對(duì)聚乙烯的備貨需求較好。但是社會(huì)庫(kù)存同比去年還有所增長(zhǎng)，處于均值偏上位置，而且期貨升水現(xiàn)貨價(jià)格200元/噸左右，將吸引套保、套利盤(pán)介入。因此，綜合來(lái)看，未來(lái)1801合約或在 9200—10000元/噸之間振蕩為主，難有趨勢(shì)性行情，建議高拋低吸區(qū)間操作。

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