三季度債券發(fā)行回暖 券商發(fā)力地方債承銷(xiāo)

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今年新股發(fā)行數(shù)量不少，但投行承銷(xiāo)規(guī)模最大占比最高的卻是債券，且在第三季度出現(xiàn)增速加快之勢(shì)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度券商承銷(xiāo)家數(shù)(2018家)和承銷(xiāo)金額合計(jì)(15877億元)都達(dá)到年內(nèi)最大值，較第一、第二季度有明顯增長(zhǎng)。另外，第三季度中信證券、中信建投證券和國(guó)泰君安承銷(xiāo)/發(fā)行規(guī)模超過(guò)1000億元，單季業(yè)務(wù)規(guī)模占總體比例約40%。排名靠前的券商中，銀河證券、平安證券、興業(yè)證券等第三季度單季貢獻(xiàn)度也超過(guò)了50%。

《國(guó)際金融報(bào)》記者了解到，環(huán)比增長(zhǎng)主要源自債券發(fā)行家數(shù)和規(guī)模的提升。今年第一至第三季度券商債券發(fā)行規(guī)模分別為6787億、9392億和13557億元，合計(jì)占比達(dá)到投行總體承銷(xiāo)規(guī)模的76.88%。

三季度債券發(fā)行回暖

受經(jīng)濟(jì)去杠桿影響，去年以來(lái)資金面中性偏緊、發(fā)行成本上行，債券發(fā)行規(guī)模有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，各類(lèi)機(jī)構(gòu)債券總體發(fā)行數(shù)和規(guī)模分別為2.7萬(wàn)只以及30.5萬(wàn)億元，較去年同期分別減少6%和16.2%。

不過(guò)，今年三季度出現(xiàn)逐步回暖的跡象。今年前三季度，各類(lèi)機(jī)構(gòu)總發(fā)行債券分別為7928只、8759只和10284只，對(duì)應(yīng)的規(guī)模分別為8.4萬(wàn)億元、9.6萬(wàn)億元和12.4萬(wàn)億元。其中，由券商承銷(xiāo)的債券發(fā)行規(guī)模分別為6787億元、9392億元以及13557億元。

此外，前三季度券商債券發(fā)行規(guī)模在總承銷(xiāo)金額中占比近八成，由此成為券商投行業(yè)務(wù)規(guī)模中的一項(xiàng)主要貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，債券承銷(xiāo)規(guī)?？壳暗娜膛c投行業(yè)務(wù)排名靠前的券商高度重合。Choice數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度百大券商投行業(yè)務(wù)排名中，中信證券承銷(xiāo)和發(fā)行規(guī)模居于首位，投行業(yè)務(wù)承銷(xiāo)與發(fā)行合計(jì)金額約3784.88億元;中信建投排名第二，規(guī)模約3109.58億元;國(guó)泰君安、招商證券和中金公司緊隨其后，排名前10位的券商規(guī)模均超過(guò)了1000億元。

今年前三季度債券承銷(xiāo)金額榜的前五大券商則為中信證券、中信建投證券、招商證券、國(guó)泰君安證券和德邦證券。值得關(guān)注的是，德邦證券從去年同期的第13名上升至第5名。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，德邦證券的異軍突起，主要得益于在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。“德邦證券目前已成為ABS市場(chǎng)的龍頭。憑借其在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，著重布局大消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化，已在汽車(chē)消費(fèi)、商品貸、現(xiàn)金貸等領(lǐng)域相繼落地?cái)?shù)十單資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。”

地方債參與力度大幅提升

債券承銷(xiāo)方面，今年另一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)是隨著地方債改革創(chuàng)新試點(diǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，在各項(xiàng)鼓勵(lì)政策之下，券商參與地方債的承銷(xiāo)力度逐漸加強(qiáng)。

此前，我國(guó)地方債發(fā)行集中于銀行間市場(chǎng)。在政策引導(dǎo)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)下，今年交易所地方債發(fā)行金額顯著提升。2017年三季度，內(nèi)蒙古、浙江、云南、河南、福建、河北、湖北、陜西、廣西、黑龍江、天津、湖南、寧波、山東十四地財(cái)政部門(mén)在上海證券交易所(下稱(chēng)上交所)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行4416.42億元地方政府債券，發(fā)行次數(shù)為16次。而去年全年僅有一批上海債在交易所發(fā)行，共計(jì)發(fā)行規(guī)模300億元。

證券公司在交易所地方政府債券發(fā)行方面的參與度也不斷提高。今年1至9月共有44家證券公司參與承銷(xiāo)，承銷(xiāo)總金額達(dá)276.62億元。

上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)在展望交易所債券市場(chǎng)時(shí)曾表示，當(dāng)前地方債發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度較高，同時(shí)證券公司參與地方債的熱情持續(xù)走高，證券公司承銷(xiāo)的地方債大部分分銷(xiāo)給了經(jīng)紀(jì)客戶(hù)，投資者結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化。

2016年11月，財(cái)政部上交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)正式啟用，第二批上海市政府一般債券作為首批地方債通過(guò)該系統(tǒng)順利發(fā)行。當(dāng)時(shí)，中信證券、中信建投、國(guó)泰君安等6家券商參與了承銷(xiāo)，承銷(xiāo)金額占發(fā)行規(guī)模的33%。

今年10月20日，青島市財(cái)政局在上交所政府債券發(fā)行系統(tǒng)中公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行96.881億元地方政府債券。前期，青島市財(cái)政局已履行相關(guān)程序，增補(bǔ)興業(yè)證券、中信建投證券、中信證券、國(guó)泰君安證券、海通證券、中銀國(guó)際證券、東方證券、國(guó)信證券、中泰證券、廣發(fā)證券、平安證券、東北證券、長(zhǎng)城證券、華泰證券、中德證券、光大證券、聯(lián)儲(chǔ)證券、中金公司、國(guó)開(kāi)證券、第一創(chuàng)業(yè)證券20家券商類(lèi)金融機(jī)構(gòu)為政府債券承銷(xiāo)團(tuán)一般成員?？梢钥闯?，參與券商的數(shù)量有了明顯的提升。

具體來(lái)看，在44家承銷(xiāo)過(guò)地方債的券商中，中信證券承銷(xiāo)金額最高，達(dá)到60.32億元，占所有券商承銷(xiāo)金額的21.68%。興業(yè)證券和中信建投分別以45.5億元和43.6億元緊隨其后。

值得注意的是，部分地方券商如財(cái)達(dá)證券、天風(fēng)證券等，在參與本地區(qū)的地方債發(fā)行時(shí)表現(xiàn)出了較高的積極性。財(cái)達(dá)證券在參與河北地方債承銷(xiāo)時(shí)中標(biāo)1.9億元，占發(fā)行規(guī)模比例超過(guò)1%;天風(fēng)證券在參與湖北地方債承銷(xiāo)時(shí)中標(biāo)1億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，早在2017年5月4日，上交所還專(zhuān)門(mén)召開(kāi)了“地方政府債券承銷(xiāo)工作動(dòng)員會(huì)”，提出交易所擬針對(duì)地方債銷(xiāo)售排名前20名的證券公司給予優(yōu)惠政策;產(chǎn)品方面，則將通過(guò)提高地方債質(zhì)押比率等方式，進(jìn)行流動(dòng)性溢價(jià)補(bǔ)償?shù)取＿@些都對(duì)券商承銷(xiāo)地方債起到了推動(dòng)作用。

由于公眾投資者可以認(rèn)購(gòu)地方債，一些券商在交易軟件中就增加了地方債這個(gè)選項(xiàng)，并且最低門(mén)檻只有1000元。中信證券固收人士向記者介紹：“個(gè)人投資者在二級(jí)市場(chǎng)交易時(shí)，最低交易規(guī)模在1手(1000元面值)。買(mǎi)賣(mài)地方債與購(gòu)買(mǎi)股票類(lèi)似，開(kāi)立證券交易賬戶(hù)后用證券賬戶(hù)買(mǎi)賣(mài)交易所地方債。”

推進(jìn)個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)地方債是財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)關(guān)于地方債工作的重要部署。上交所表示，后續(xù)將加大對(duì)券商業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)支持的力度、不斷豐富投教形式、拓寬投教渠道，進(jìn)一步協(xié)助證券公司做好個(gè)人投資者等經(jīng)紀(jì)客戶(hù)的地方債銷(xiāo)售工作。同時(shí)，也將組織定期對(duì)證券公司相關(guān)落實(shí)情況進(jìn)行回訪(fǎng)檢查。

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