投資者要認(rèn)識(shí)一點(diǎn)，并不是所有退市的公司都是“壞孩子”

11月27日晚間，欣泰3主辦券商興業(yè)證券(7.910,-0.02,-0.25%)提示，創(chuàng)業(yè)板沒有重新上市制度安排，而且欺詐發(fā)行具有違法行為不可糾正、影響不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。因此公司股票退市后，無(wú)法重新上市，請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，對(duì)于上市公司的退市問(wèn)題，11月10日至22日，證監(jiān)會(huì)有過(guò)3次表態(tài)：在11月10日的證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，交易所正在研究完善退市財(cái)務(wù)類指標(biāo)，優(yōu)化退市制度，促進(jìn)上市公司聚焦主業(yè)，充分發(fā)揮好資本市場(chǎng)的功能;11月16日，證監(jiān)會(huì)副主席李超在一論壇上表示，推進(jìn)退市制度改革，健全優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制;11月22日，證監(jiān)會(huì)主席助理張慎峰在“2017新浪金麒麟(25.940,-0.17,-0.65%)論壇”上表示，下一步將持續(xù)改革股票發(fā)行、退市等制度，進(jìn)一步健全優(yōu)勝劣汰機(jī)制。

一位券商投行人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，在引進(jìn)“活水”的同時(shí)，也要把“死水”清理出去，這是提高上市公司質(zhì)量的有效措施。在新股發(fā)行常態(tài)化的當(dāng)下，還要進(jìn)一步完善退市制度，對(duì)那些觸發(fā)退市條件的上市公司實(shí)施“硬退市”舉措，不給任何回旋余地。

他同時(shí)提醒，投資者要認(rèn)識(shí)一點(diǎn)，并不是所有退市的公司都是“壞孩子”，因?yàn)橥耸蟹譃橹鲃?dòng)退市和被動(dòng)退市。無(wú)論上市或退市，都是企業(yè)市場(chǎng)化的最優(yōu)選擇，從而形成市場(chǎng)資源的有效配置。從自主化的角度來(lái)看，退市與否并不一定就是衡量企業(yè)好壞的標(biāo)準(zhǔn)。

今年7月7日，新都酒店成為首個(gè)因“公司連續(xù)兩年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告、第三年因扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)”導(dǎo)致退市的公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，新都酒店的退市表明任何試圖通過(guò)挪騰數(shù)據(jù)、粉飾報(bào)表等打“擦邊球”手段規(guī)避退市的行為，都是行不通的。

值得關(guān)注的是，每逢年末，一些上市公司會(huì)突擊進(jìn)行重大交易或會(huì)計(jì)處理調(diào)整，借以扭虧摘帽、規(guī)避連續(xù)虧損戴帽、暫停上市以至退市。

對(duì)于這一問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)日前再次重申：下一步將強(qiáng)化對(duì)上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管力度。交易所將聚焦上市公司年末突擊進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)行為，加大“刨根問(wèn)底”式問(wèn)詢力度，強(qiáng)化與二級(jí)市場(chǎng)交易核查的監(jiān)管聯(lián)動(dòng)。證監(jiān)局將視情況開展現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情況，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施，達(dá)到立案標(biāo)準(zhǔn)的，堅(jiān)決啟動(dòng)立案稽查程序。

東方財(cái)富(13.800,0.01,0.07%)證券分析師戴彧認(rèn)為，這彰顯出證監(jiān)會(huì)鐵腕執(zhí)行退市機(jī)制的決心，給市場(chǎng)帶來(lái)退市速度將加快的預(yù)期。

另外，有分析人士認(rèn)為，預(yù)期未來(lái)每年退市的上市公司家數(shù)將增多，對(duì)財(cái)務(wù)造假、粉飾報(bào)表行為會(huì)加大打擊力度。

對(duì)于上市公司退市問(wèn)題，除了證監(jiān)會(huì)，滬深交易時(shí)也一直有所表態(tài)。比如，深交所表示，將堅(jiān)決落實(shí)退市主體責(zé)任，嚴(yán)格審核恢復(fù)上市、重新上市申請(qǐng)，從嚴(yán)監(jiān)管規(guī)避退市行為，對(duì)于達(dá)到退市條件的公司，做到“出現(xiàn)一家，退市一家”，做到退市常態(tài)化。

治污糾偏，制度為先。證監(jiān)系統(tǒng)分別于2012年和2014年啟動(dòng)的退市制度改革，對(duì)退市制度進(jìn)行了完善。從實(shí)際運(yùn)行情況看，現(xiàn)行退市制度取得了一定的效果，有效解決了市場(chǎng)詬病的“停而不退”問(wèn)題。但是，仍有一些問(wèn)題需要進(jìn)一步完善，比如，退市整理期長(zhǎng)達(dá)30個(gè)交易日，后期階段的反復(fù)換手可能會(huì)引發(fā)一些炒作風(fēng)險(xiǎn);要繼續(xù)完善退市制度相關(guān)指標(biāo)，使之更加多元化，不僅僅立足于財(cái)務(wù)指標(biāo);加強(qiáng)對(duì)信息披露違法的處罰力度，對(duì)財(cái)務(wù)信息造假進(jìn)行事前制度防范;建立集體訴訟制度，保護(hù)投資者尤其是中小投資者利益。

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