基金繼續(xù)唱多港股后市 港股估值仍具相對優(yōu)勢
今年以來恒生指數(shù)積累相當(dāng)漲幅,甚至突破上一輪牛市高點(diǎn),港股能否延續(xù)上揚(yáng)趨勢成為市場關(guān)注熱點(diǎn)。19日港股尾盤走低在一定程度上影響市場情緒。目前,多數(shù)基金經(jīng)理繼續(xù)唱多港股后市。他們認(rèn)為,從全球范圍內(nèi)看港股市場仍屬估值洼地,企業(yè)盈利增速繼續(xù)向好。從資金面看,無論是“南下資金”熱情持續(xù)還是海外資金回流,都將支撐市場。不過,也有不少基金經(jīng)理表示,盈利疊加估值提升帶來的“戴維斯雙擊”階段或已接近尾聲,下半場行情主要依賴企業(yè)盈利增長推動,短期市場整體波動性將會加強(qiáng)。
港股估值仍具相對優(yōu)勢
10月以來的前幾個交易日,恒生指數(shù)持續(xù)上漲,一度突破2015年的牛市高點(diǎn)。不過,19日尾盤,指數(shù)一度下行,最終收于28159點(diǎn)。
從基金觀點(diǎn)看,絕大多數(shù)基金經(jīng)理依舊看好港股后市表現(xiàn)。其中,一大原因在于,盡管前期市場漲幅相當(dāng)可觀,但估值仍然“不貴”。長安基金投資總監(jiān)陳立秋表示,如橫向比較,恒生指數(shù)市盈率在12倍左右,市凈率在1.2倍左右。從全球范圍內(nèi)看,港股市場仍屬于估值洼地,因此帶動資金持續(xù)流入??v向比較的話,恒生指數(shù)估值水平僅略高于歷史中位數(shù)水平,美股市場估值已遠(yuǎn)超歷史中位數(shù)。
國富大中華基金經(jīng)理徐成也認(rèn)為,盡管前期港股市場已錄得不錯漲幅,但是估值并不昂貴,市盈率低于美國、歐洲市場。
萬家基金亦在四季度投資策略中表示,香港依舊是全球最便宜的市場之一。美股標(biāo)普500市盈率在23倍,納斯達(dá)克市盈率在39倍,英國、法國和德國主要股指估值分別在17-24倍之間。印度、韓國股市的市盈率分別為23倍和16倍,所以,相比之下,港股依舊不貴。
除對港股市場估值優(yōu)勢認(rèn)同外,基金經(jīng)理們對港股上市公司盈利前景持較為樂觀判斷。陳立秋表示,今年港股上市公司業(yè)績增速大幅反彈,預(yù)計未來兩年仍能實現(xiàn)年化15%左右的增幅。
南下資金流入趨勢未改
基于對港股市場繼續(xù)看好,“南下資金”流入力度重新提升到較高水平。財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示,截至19日,10月以來港股通凈流入資金178.04億元,日均凈流入金額達(dá)19.78億元,已進(jìn)入2017年以來“南下資金”日均買入額較高區(qū)間。
港股市場的表現(xiàn),撬動滬港深基金規(guī)??焖偕仙?。除市場上漲帶來資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張外,越來越多的基金公司推出滬港深產(chǎn)品,反過來這類產(chǎn)品又給港股市場注入增量資金。
基金公司發(fā)力滬港深基金的趨勢仍在延續(xù),陸續(xù)有滬港深基金開啟發(fā)行。三季度共計成立三只滬港深基金。根據(jù)基金募集申請核準(zhǔn)進(jìn)度,目前有超過50只滬港深基金正等待核準(zhǔn)。
對四季度港股市場流動性,國富大中華基金經(jīng)理徐成分析,四季度美聯(lián)儲可能繼續(xù)加息,并逐步推進(jìn)“縮表”。歐洲經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇步伐。因此,全球再次大規(guī)模貨幣放松可能性不大。但是,港股通資金仍值得關(guān)注,“南下資金”可能仍將給估值便宜的香港市場帶來支撐。
除“南下資金”熱情不減外,近期外資亦大舉進(jìn)入港股市場。多位基金經(jīng)理提及,國慶節(jié)假期期間港股的強(qiáng)勁表現(xiàn)。由于港股通暫停交易,在缺少內(nèi)地資金的支撐下,港股未受影響反而大幅走高。這從一個側(cè)面說明,海外資金對港股市場看好。
根據(jù)EPFR最新資金流動數(shù)據(jù)顯示,在剔除流入內(nèi)地的資金后,上周流入海外中資股市場資金總量達(dá)11億美元左右,創(chuàng)2015年中上一輪牛市以來最高水平。
中金策略分析師認(rèn)為,海外資金重新大舉流入海外中資股市場且規(guī)模達(dá)到兩年來最高水平,可能也是推動市場走高直接因素。海外資金流入規(guī)模大幅增加的作用不僅限于短期推動市場上漲,而是有更深遠(yuǎn)的影響。如海外資金回流具有持續(xù)性,那么將成為除內(nèi)地資金持續(xù)南下外的另一新增動力,進(jìn)而推動港股市場重估行情繼續(xù)。
華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為,未來數(shù)月,港股低估值優(yōu)勢、內(nèi)外資持續(xù)流入港股將有利于支持港股大盤繼續(xù)上行,港股市場在短期盤固后中期趨勢依然積極。同時也要防范可能出現(xiàn)的流動性趨緊風(fēng)險。
行情或轉(zhuǎn)入下半場
隨著市場估值提升,港股整體估值水平已超過歷史中樞水平,一些基金經(jīng)理判斷,港股行情可能將轉(zhuǎn)入下半場,即由估值擴(kuò)張和盈利增長共同驅(qū)動,轉(zhuǎn)為以企業(yè)盈利為主要驅(qū)動力。
萬家基金表示,港股短期盈利疊加估值提升帶來的第一波牛市已得到充分釋放。從短期看,支撐因素的邊際改善正在放緩。美聯(lián)儲宣布10月開啟縮表進(jìn)程,12月加息概率再度攀升,短期可能對市場情緒造成負(fù)面影響。從估值角度看,恒指從7-8倍左右的估值底部反彈至中樞偏上位置,短期市場整體波動性將會加強(qiáng)。四季度港股在震蕩中的走勢將有明顯分化,估值和盈利共振帶來系統(tǒng)性上漲可能暫告一段落,轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性牛市。市場有望尋求具備一定向上彈性和安全邊際較高的板塊及行業(yè)。
長安基金投資總監(jiān)陳立秋表示,考慮到港股整體市場估值已略高于歷史中位數(shù),估值雖然仍有進(jìn)一步抬升空間,但已相對有限。“戴維斯雙擊”行情后,下一階段市場主要推動力將來自上市公司業(yè)績提升。對下一階段看好的板塊,從收益風(fēng)險比角度分析,主要是保險、銀行、醫(yī)藥、TMT等。對周期股則需區(qū)別看待,一些行業(yè)下游需求放緩可能導(dǎo)致后市業(yè)績增速趨緩。
原標(biāo)題:基金繼續(xù)唱多港股后市 港股估值仍具相對優(yōu)勢
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