兩只次新股相繼跌破發(fā)行價 釋放什么信號？

步長制藥：公司發(fā)行價55.88元，按照后復(fù)權(quán)價格，盤中最低觸及55.41元，盤中破發(fā)。天能重工：公司發(fā)行價41.57元，按照后復(fù)權(quán)價格，盤中最低觸及41.32元，盤中破發(fā)。

步長制藥近期的疲弱與解禁股不無關(guān)聯(lián)，公司2.58億股首次公開發(fā)行限售股11月20日起上市流通，占公司總股本的37.8%。本次上市流通的限售股股東數(shù)量為43名。

新股破發(fā)事件集中發(fā)生于2008年以及2010年至2012年間。這是因?yàn)樾鹿傻钠瓢l(fā)與市場行情、政策監(jiān)管具有較大的相關(guān)性。2008年市場處于熊市階段，新股破發(fā)數(shù)量較多，2009年市場處于小牛市，新股破發(fā)數(shù)量相對較少，而后期，監(jiān)管部門對新股的定價(市盈率)具有明確的限制，使得新股定階趨于合理，因而2013年以后，新股破發(fā)的數(shù)量也大幅降低。

破發(fā)股是否意味著抄底機(jī)會，以2016年5月破發(fā)的紅蜻蜓(15.970,-0.02,-0.13%)為例，雖然有過階段反彈，但隨后再次步入慢慢熊途。

再看看2015年8月破發(fā)的國泰君安(20.220,-0.01,-0.05%)，雖然走勢比紅蜻蜓好一點(diǎn)，但在白馬股和藍(lán)籌股大漲的背景下，該股也是表現(xiàn)平平。

和信投顧肖玉航認(rèn)為，通過目前市場品種軌跡及國際資本市場研究認(rèn)為，“新股不敗”的市場現(xiàn)象將隨著股票市場化、品種擴(kuò)容、投資理念的不斷成熟發(fā)展等因素體現(xiàn)分化與風(fēng)險。對比成熟市場來看，新股的破發(fā)與上漲體現(xiàn)的是分化特征，新股當(dāng)日破發(fā)的個股案例在國際市場上非常常見，而中國股票市場上新股本身發(fā)行PE23倍頂格的情況下，首日44%上漲，然后10多個漲停，然后形成百倍PE風(fēng)險后，不斷回落，這是交易機(jī)制與對沖機(jī)制不完善所致，國際上香港、美國新股上市首日與老股票同一規(guī)則，即T+0與無漲跌幅限制，多空博弈破發(fā)還是上行，則取決于市場力量與機(jī)制。在現(xiàn)實(shí)情況來看，同一家公司在A股上市公司能夠體現(xiàn)較大的市場升幅，但如果在香港市場同類公司并不是如此好運(yùn)，因?yàn)槌墒炫c理性、機(jī)制的對沖往往是理性的。投資者須理性的看待新股的投資風(fēng)險與機(jī)會。

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